“利率、匯率政策首先要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這是保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行并從宏觀層面抑制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。”

　　4月20日，第十四屆全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任，中國(guó)金融學(xué)學(xué)會(huì)理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行前行長(zhǎng)易綱在在上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院成立15周年大會(huì)上作主旨演講，圍繞“穩(wěn)健貨幣政策的框架”的主題展開。

　　易綱表示：“要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)，利率政策處在貨幣政策的核心。幣值穩(wěn)定有兩個(gè)基本含義，對(duì)內(nèi)要保持物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)外要保持人民幣匯率在合理金融水平上的基本穩(wěn)定。我們?cè)诳紤]貨幣政策的時(shí)候，要把國(guó)內(nèi)放在首位，把國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等情況放在首位。”

　　對(duì)比近年來中美兩國(guó)貨幣政策，疫情時(shí)期，2020年美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息基本上降到了零利率，中國(guó)央行降低了儲(chǔ)蓄利率，但是整體利率比較平穩(wěn);2022年至2023年，由于通貨膨脹原因，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次加息達(dá)525BPS，而這一階段中國(guó)人民銀行還是小幅的降息，7天逆回購利率下行40BPs，1年期和5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)分別下降35BPs和70BPs，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率降至歷史最低水平。

　　易綱指出，中國(guó)央行的貨幣政策還是體現(xiàn)了“以我為主”的宏觀調(diào)控，在收緊和放松兩個(gè)方向都留有余地。

　　“尤其是在中國(guó)，我們更要慎重使用貨幣當(dāng)局的調(diào)控工具，很多時(shí)候應(yīng)該留有余地，不宜使用強(qiáng)刺激的政策。”他表示。

　　此外，在貨幣政策調(diào)控中，既要看政策的當(dāng)期效果，也要看政策的跨期和動(dòng)態(tài)影響?？缰芷诘钠胶庖馕吨诋?dāng)前周期要想到下一周期，跨區(qū)域是要考慮美國(guó)、歐洲、日本、東南亞等其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期。

　　匯率方面，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，人民幣匯率要雙向浮動(dòng)，要不斷增強(qiáng)彈性。利率政策和匯率政策都要遵循市場(chǎng)規(guī)律，但是利率政策和匯率政策并不是并列，利率是核心和綱，匯率在利率政策的影響下由市場(chǎng)決定。

　　截至2023年年底，我國(guó)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的余額7.5萬億，占央行資產(chǎn)負(fù)債表約15%。

　　據(jù)悉，結(jié)構(gòu)性貨幣政策是中央銀行向商業(yè)銀行提供了便宜的資金，支持指定領(lǐng)域或是指定項(xiàng)目。易綱表示，總體上我們還是能夠防止運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策之后所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。“比如在應(yīng)對(duì)新冠疫情等突發(fā)事件時(shí)，通過便宜資金支持口罩、醫(yī)療物資等必需品的生產(chǎn)，不會(huì)有太大的問題。但相關(guān)支持政策時(shí)間一長(zhǎng)就可能變味，所以要快打快退，完成任務(wù)就要退出。”

　　他提到，在考慮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的時(shí)候，中央銀行不干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的放貸行為，同時(shí)要加強(qiáng)政策工具的審計(jì)和監(jiān)管，人民銀行要求商業(yè)銀行在執(zhí)行結(jié)構(gòu)性貨幣政策時(shí)，要建立臺(tái)賬，同時(shí)要做好信息披露的工作。同時(shí)結(jié)構(gòu)性貨幣政策也要和財(cái)政政策、地方政府共同發(fā)力，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的作用，同時(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。